长投学堂干货分享:可转债破发怎么办?

  前阵子,不少新债一上市就破发,不少小伙伴本打算借着新债中签的收益,美美地奖励自己一顿火锅,结果中签的新债刚一上市,不仅火锅没赚到,甚至还要亏不少钱。

  今天,长投学堂就来系统地跟大家聊一聊,新债为什么会破发?破发了该怎么办?以及之后还要不要继续打新债?

  决定一只新债上市价格的主要因素有四个:当前的市场环境、正股与转债间的溢价、转债正股综合质量、新债的评级。

  先来说市场环境,其实就是整个市场对可转债这个投资品的喜好程度,以及整个A股的整体表现。

  市场行情较好时,比如2019年末到2020年7月这段时间,除了个别质地极差的转债外,大多数新债打到就是赚到。

  市场行情一般时,比如2020年11月至今这段时间,新债市场出现明显的分化,部分质地一般的新债,也开始出现了破发。

  市场行情较差时,比如2018年全年,除了个别质地优秀的转债外,大部分新债都难逃破发的囧境。

  其次是正股和转债间的溢价,正股表现越好,转债上市的表现也就会越好,反之亦然。一般情况下,只要市场环境不是极端恶劣,溢价为负的新债,破发的概率非常低。

  再次是新债背后的正股表现,也是小投抱富指南,分析的那一部分。正股财务质地会一定程度上影响新债表现,但其权重优先级低于前两项。

  最后是转债的评级,除了最优的AAA和最差的A+其他评级,对新债上市价格的影响极为有限,总的来说AAA级转债破发的概率肯定是比A+要低的。

  总结一下的话,影响新债上市是否会破发的主要因素有四个,按照其权重优先级依次是:市场环境>转债溢价>正股质地>评级。

  在市场环境一般时,正股与转债间溢价较大的公司、财务质地一般的公司破发的概率是增加了不少的。

  长投学堂的建议是及时止损,打新是一种市场套利政策,及时撤离可以提升资金的周转效率。

  为什么长投学堂不建议小伙伴们,长期持有破发的新债,到期回售或者涨到130需要的时间周期很长。

  小投在2019年初时,曾做过1998年到2019年这个区间里可转债整体表现,这其中,转债涨到130的中位数时长是2.3年,极端一点的新债甚至需要4-5年。

  中一手新债,占用1000块钱,花费好几年的时间,才有可能看到它的回报,这么长的时间,用来多打几只新债,它不香嘛~

  当然,如果你手里自己非常充裕,没有这1000块,也不影响你打新,而且你可以耐心持有两三年,甚至更久时间的话,也可以拿在手里。

  一句话,钱少的,上市首日卖出就好,钱多的,你想怎么玩都行,自己可以承担风险就好。

  其次,当前破发的新债,亏损普遍都在几十到一百,跌幅相对较小,而涨势不错的新债,往往能产生几百块的收益。

  不夸张地说,一只好债带来的回报,是破发新债的好几倍,好多小伙伴遇到一只破发的新债,就放弃了打新这个机会,还是非常可惜的。

  不过,换个角度来说,如果打新债是个一直稳定赚钱的机会,那么参与打新的人,不可避免的就会越来越多,让新债变得越来越难中。

  一部分新债破发,一定程度上也可以劝退一些没什么投资经验的参与者,间接提高其他人的中签率。

  不知道大家发现了没有,最近这几年,低风险赚钱的机会是越来越少了,先是银行理财的刚性兑付被打破,随后紧接着创新型存款接连下架,这些处在灰色地带的机会,正在一点点被规则约束。

  处在规则之内的可转债打新,也随着参与人数越来越多,再也没有以前那种申请三四个就能中一个的景象。

  这种变化之下,无脑赚钱的机会,越来越少了,市场对投资者的专业度,提出了越来越多的要求。

  想要在变化的市场中找到更多的机会,小伙伴们还是要准备好一颗终身学习,长期成长的耐心。

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